4月8日，國金證券發(fā)布深度研究報告，對工控自動(dòng)化行業(yè)情況進(jìn)行了相關(guān)梳理和預測。
工控行業(yè)在近兩年共經(jīng)歷三個(gè)階段。
1、2018年受到貿易摩擦影響，終端市場(chǎng)需求萎縮，全年工控增速持續下滑，第四季度跌至零點(diǎn);
2、2019年4月隨著(zhù)貿易摩擦再度升級，下游出口型制造業(yè)受創(chuàng )，第二季度工控增速驟然轉負;
3、2019第四季度，在消費+3C雙重需求拉動(dòng)下，工控出現復蘇跡象。2019年中國工控行業(yè)下滑約1%，項目型、OEM型市場(chǎng)分別取得小幅的正、負增長(cháng)。
一“工控三重底”邏輯仍在
疫情不阻行業(yè)“破繭成蝶”，“工控三重底”邏輯仍在。我們在去年11月底提出了“三重底”研判，疫情對制造周期復蘇產(chǎn)生一定滯后影響，但產(chǎn)業(yè)升級成長(cháng)底和工控企業(yè)利潤底依然成立。
1、制造經(jīng)濟周期底：工控需求自去年底已筑底，疫情使得復蘇滯后，政策刺激下制造經(jīng)濟周期大概率將重新拐頭向上。
2、產(chǎn)業(yè)升級成長(cháng)底：國內傳統制造業(yè)面臨人力成本瓶頸，技改升級已經(jīng)箭在弦上，疫情下自動(dòng)化邏輯正逐漸加強，利于對沖短期開(kāi)工慢等負面影響。
3、工控企業(yè)利潤底：民營(yíng)工控龍頭企業(yè)把握了口罩、呼吸機等機會(huì )市場(chǎng)，且突破了部分外資長(cháng)期把持的行業(yè)，實(shí)現了第一季度自動(dòng)化訂單較高增長(cháng)，同時(shí)考慮營(yíng)收確認，工控龍頭業(yè)績(jì)增速環(huán)比四季度應該仍有一定提升。
二一季度現復蘇勢頭
第一季度民營(yíng)工控領(lǐng)軍企業(yè)份額提升，外資工控企業(yè)3月復蘇明顯，一季度國內工控訂單大概率下滑15-30%。
1、內資：內資工控領(lǐng)軍廠(chǎng)商在今年1月延續復蘇勢頭，部分企業(yè)憑借早復工、多溝通、抓機遇等市場(chǎng)策略，并依靠完善全面的供應鏈能力，在2-3月逆勢收獲較高自動(dòng)化訂單增長(cháng)。民營(yíng)工控企業(yè)第一季度訂單增速基本與去年持平甚至正增長(cháng)。
2、外資：部分外資企業(yè)在1-2月則出現了營(yíng)收大幅下滑、份額下降現象，但在3月影響普遍取得較大幅度訂單正增長(cháng)。預計外資企業(yè)第一季度的訂單增速在-35 — -25%。整體：預計第一季度工控行業(yè)訂單為-30% — -15%，考慮到原材料供應鏈、現場(chǎng)收貨及安裝調試受限等因素，我們認為整體行業(yè)營(yíng)收角度可能會(huì )更差。
part1三二季度及全年工控行業(yè)將正增長(cháng)
宏觀(guān)、政策及產(chǎn)業(yè)共同拉動(dòng)內需，我們預判二季度及全年工控行業(yè)增長(cháng)。
1、內需：在需求自然復蘇和加碼投資的背景下，疊加積極的財政和產(chǎn)業(yè)政策、寬松的貨幣政策的刺激，第二季度我國內需一定程度將逐步恢復到正常水平。
2、外需：國內正出臺政策積極應對外需減弱，我國兩個(gè)最大出口下游3C、電氣產(chǎn)業(yè)鏈受益于5G新基建、電網(wǎng)加大投資，內需前景良好有望對沖海外需求下滑。國家近期正持續加大對智能制造、自動(dòng)化技改等項目的支持力度?？紤]成長(cháng)行業(yè)需求和基數效應，我們對第二季度的工控OEM需求相對樂(lè )觀(guān)，下半年海外疫情逐步控制，外需大幅改善同時(shí)內需也重新回歸正常，工控OEM和項目型增速將有望顯著(zhù)回升，全年行業(yè)呈現“前低后高”。
中長(cháng)期來(lái)看，疫情將對自動(dòng)化行業(yè)產(chǎn)生3點(diǎn)積極影響。
1、疫情下，將有更多的企業(yè)意識到少人化、無(wú)人化的經(jīng)濟性?xún)?yōu)勢，行業(yè)有望迎來(lái)大規模產(chǎn)業(yè)升級需求。
2、疫情下中國在工業(yè)基礎、產(chǎn)業(yè)配套和物流供應鏈相比國外優(yōu)勢明顯，未來(lái)投資吸引力將更強。
3、鑒于疫情期間遭遇的關(guān)鍵零部件卡脖子現象，我國未來(lái)將更加堅定推進(jìn)高端制造、裝備行業(yè)等高新產(chǎn)業(yè)發(fā)展。